«موديز»: إستراتيجية «PIF» الجديدة تدعم مسار التنويع الاقتصادي السعودي

وفي تقرير حديث، أوضحت الوكالة أن الإستراتيجية الجديدة للصندوق للفترة 2026–2030 تعكس انتقالاً من مرحلة النمو السريع وتوسيع الميزانية العمومية إلى التركيز على خلق قيمة مستدامة، من خلال رفع كفاءة تخصيص رأس المال وتحسين إدارة الاستثمارات. وأشارت إلى أن هذا التحول نحو تعظيم العوائد طويلة الأجل وتوجيه الاستثمارات نحو القطاعات الأكثر فاعلية في الاقتصاد يُعد إيجابياً ائتمانياً، مشيرة إلى أنه من المتوقع أن يدعم عملية التحول الاقتصادي في السعودية، مع تعزيز القوة المؤسسية للصندوق وتحسين قدرته على توليد تدفقات نقدية مستدامة. وذكرت «موديز» أن الصندوق لا يزال يواصل دوره في بناء الاقتصاد الوطني، مع التركيز على تطوير وتمكين الشركات الوطنية الكبرى، بما يتماشى مع إطار استثماري تدريجي طويل الأجل. وأفادت أنه خلال المرحلة الحالية الممتدة حتى 2030، يركز الصندوق على تطوير منظومات اقتصادية محلية في قطاعات أسسها من الصفر، بما في ذلك صناعات كثيفة استخدام رأس المال مثل صناعة السيارات، ومع نضوج هذه القطاعات يتحول التركيز إلى تعزيز أداء الشركات المدعومة من الصندوق لتصبح قادرة على المنافسة عالمياً. وتوقعت الوكالة أن يسهم هذا التحول في تعزيز التدفقات النقدية داخل شركات المحفظة الاستثمارية، ويدعم توزيع أرباح أكثر استدامة على الصندوق، ما يعزز أهدافه في تنمية الثروة وتنويع ميزانيته العمومية، ويمهد لتحوله إلى مستثمر عالمي قادر على توليد عوائد مستدامة وتدفقات نقدية متكررة. وأوضحت «موديز» أن الصندوق أعاد تصنيف استثماراته وشركاته إلى ثلاث محافظ رئيسية هي: محفظة الرؤية، والمحفظة الإستراتيجية، والمحفظة المالية، مشيرة إلى أن محفظة الرؤية ستحظى بالنصيب الأكبر من الاستثمارات خلال الفترة 2026–2030. وأشارت إلى أن هذا التوزيع يعكس طبيعة المحفظة المرتبطة بقطاعات كثيفة استخدام رأس المال، والتي تم تنظيمها ضمن 6 أنظمة بيئية اقتصادية. وأفادت أن هذا النهج يعزز التكامل بين القطاعات ويرفع كفاءة استخدام رأس المال، بما يحقق أثراً اقتصادياً أكبر على المدى الطويل. وأوضح التقرير أنه ضمن هذا النظام، تسهم استثمارات AviLease في توفير رأس المال اللازم لنمو أسطول طيران الرياض، فيما يدعم تعزيز الربط الجوي وزيادة أعداد المسافرين الطلب على وجهات مثل القدية والبحر الأحمر والعلا. وتوقع أن تسهم هذه الديناميكيات في رفع النشاط الاقتصادي غير النفطي، وتعزيز نمو الناتج المحلي غير النفطي الحقيقي، الذي شكّل 68% من الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنهاية عام 2025، مقارنة بـ60% في عام 2015. كما قدّر صندوق الاستثمارات العامة أن استثماراته المباشرة وغير المباشرة ساهمت بنحو 10% من الناتج غير النفطي الحقيقي في عام 2024. أما المحفظة الإستراتيجية، فتضم استثمارات ناضجة وشركات وطنية رائدة، تمتلك سجلاً تشغيلياً ومالياً مستقراً، وتحقق تدفقات نقدية مستدامة لصالح الصندوق، مستفيدة من نموذج الملكية الفعالة الذي يتبعه الصندوق، بما يشمل تحسين الكفاءة التشغيلية وتعزيز الحوكمة. وأضاف التقرير أنه مع نمو هذه الشركات ونضوجها، يمكن تحويلها إلى سيولة عبر الطروحات العامة الأولية أو الشراكات الإستراتيجية أو صفقات الاستثمار المشترك، بما يفتح المجال لمشاركة أوسع من القطاع الخاص في خلق القيمة، كما يواصل الصندوق في هذا الإطار الاستثمار عالمياً في اتجاهات اقتصادية طويلة الأجل. وبالنظر إلى التحول الإستراتيجي للفترة 2026–2030، يتوقع التقرير أن يظل تركيز محفظة الصندوق منصباً على الاستثمارات المحلية، مع تقدير أن تشكل الأصول المحلية ما يصل إلى 80% من إجمالي الأصول تحت الإدارة، فيما يُتوقع أن ترتفع الاستثمارات الدولية تدريجياً مع نمو حجم الأصول، مستفيدة من متوسط عائد سنوي يتجاوز 7% منذ عام 2017، مع بقائها ضمن نطاق يراوح بين 20% إلى 30% من إجمالي الأصول. In a recent report, the agency explained that the new strategy for the fund for the period 2026–2030 reflects a transition from a phase of rapid growth and balance sheet expansion to a focus on creating sustainable value, through improving capital allocation efficiency and enhancing investment management. It noted that this shift towards maximizing long-term returns and directing investments towards the most effective sectors in the economy is credit-positive, indicating that it is expected to support the economic transformation process in Saudi Arabia, while enhancing the institutional strength of the fund and improving its ability to generate sustainable cash flows. Moody's mentioned that the fund continues to play its role in building the national economy, focusing on developing and empowering major national companies, in line with a long-term gradual investment framework. It reported that during the current phase extending until 2030, the fund focuses on developing local economic ecosystems in sectors it has established from scratch, including capital-intensive industries such as the automotive industry. As these sectors mature, the focus shifts to enhancing the performance of the companies supported by the fund to become globally competitive. The agency expects this transformation to contribute to enhancing cash flows within the portfolio companies, supporting a more sustainable distribution of dividends to the fund, which reinforces its goals of wealth development and diversifying its balance sheet, paving the way for its transformation into a global investor capable of generating sustainable returns and recurring cash flows. Moody's clarified that the fund has reclassified its investments and companies into three main portfolios: the Vision Portfolio, the Strategic Portfolio, and the Financial Portfolio, noting that the Vision Portfolio will receive the largest share of investments during the period 2026–2030. It indicated that this distribution reflects the nature of the portfolio linked to capital-intensive sectors, which have been organized within six economic ecosystems. It stated that this approach enhances integration between sectors and increases capital efficiency, achieving a greater economic impact in the long term. The report explained that within this system, AviLease's investments contribute to providing the necessary capital for the growth of Riyadh's aviation fleet, while supporting enhanced air connectivity and increasing the number of travelers to destinations such as Qiddiya, the Red Sea, and AlUla. It is expected that these dynamics will contribute to boosting non-oil economic activity and enhancing real non-oil GDP growth, which constituted 68% of real GDP by the end of 2025, compared to 60% in 2015. The Public Investment Fund also estimated that its direct and indirect investments contributed about 10% of real non-oil GDP in 2024. The Strategic Portfolio includes mature investments and leading national companies that have a stable operational and financial track record, generating sustainable cash flows for the fund, benefiting from the effective ownership model followed by the fund, which includes improving operational efficiency and enhancing governance. The report added that as these companies grow and mature, they can be converted into liquidity through initial public offerings, strategic partnerships, or joint investment deals, opening the door for broader private sector participation in value creation, while the fund continues to invest globally in long-term economic trends. Looking at the strategic transformation for the period 2026–2030, the report expects that the fund's portfolio focus will remain on local investments, estimating that local assets could account for up to 80% of total assets under management, while international investments are expected to gradually increase as the asset size grows, benefiting from an average annual return exceeding 7% since 2017, while remaining within a range of 20% to 30% of total assets.